消息來源：證券時(shí)報(bào)

5月17日上午，離岸人民幣兌美元匯率跌破“7”；下午16:00左右，在岸人民幣兌美元匯率一度跌破“7”，16:30日間收盤報(bào)6.9985，較上一交易日跌344個(gè)基點(diǎn)。

2月底以來人民幣兌美元匯率就開始在6.9附近震蕩，離岸人民幣兌美元匯率在3月初一度距7只差“臨門一腳”。雙邊匯率的變動(dòng)往往受內(nèi)外部多重因素影響，受訪的分析人士指出，近期人民幣兌美元匯率的走貶既有美元走強(qiáng)的比價(jià)因素，也有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的因素掣肘，短時(shí)間內(nèi)人民幣兌美元匯率可能還會(huì)在“7”附近波動(dòng)。

近5年來，人民幣兌美元匯率三度破“7”，但很快又回到“7”以內(nèi)，匯率彈性明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)破“7”反應(yīng)更加淡定。人民銀行行長(zhǎng)易綱此前表示，“7”不是一個(gè)心理障礙，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定的。人民幣匯率還會(huì)在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定，有一些小的雙向浮動(dòng)也是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的，而這種波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是有好處的，對(duì)我國(guó)進(jìn)出口、對(duì)大家的預(yù)期都有好處。

因何貶值？

多位受訪分析人士表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力不及預(yù)期、外匯市場(chǎng)結(jié)售匯變化以及美元指數(shù)走強(qiáng)，共同推動(dòng)近期人民幣兌美元匯率走貶，其中，內(nèi)部因素為主因。

社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所助理研究員周學(xué)智對(duì)券商中國(guó)記者表示，近期人民幣兌美元匯率貶值的主要原因還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐放緩，有效需求仍不足，市場(chǎng)存在降息預(yù)期。同時(shí)，隨著居民跨境旅游逐步恢復(fù)，服務(wù)貿(mào)易逆差反彈，貨物貿(mào)易順差受外需走弱影響有所收窄，對(duì)匯率也會(huì)形成階段性壓力。

“實(shí)際上，今年以來，受進(jìn)出口貿(mào)易走弱影響，整個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體的貨幣都有所貶值，日元兌美元、韓元兌美元貶值幅度超過4%。當(dāng)前全球呈現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易強(qiáng)、貨物貿(mào)易弱的格局，在這種新格局下，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞經(jīng)濟(jì)體會(huì)有些‘吃虧’，制造業(yè)不景氣拖累匯率表現(xiàn)。”周學(xué)智稱。

嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen表示，5月17日，離岸人民幣兌美元跌破7關(guān)口，16日人民幣就顯著走弱。除了美元指數(shù)的走強(qiáng)，中國(guó)日前公布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎不及預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所減速，市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期再次被“點(diǎn)燃”。

值得注意的是，中美存款利率差距引發(fā)的市場(chǎng)主體結(jié)匯率偏低，也是推動(dòng)近期人民幣兌美元走貶的新變化。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，年初以來國(guó)內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)美元存款，而非兌換為人民幣，也會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供需平衡帶來影響，推動(dòng)人民幣兌美元貶值。

“最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月結(jié)匯率為65.8%，處于近3年以來最低水平區(qū)間，而同期售匯率高達(dá)68.9%，創(chuàng)近5年以來最高。背后是經(jīng)過前期美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息后，國(guó)內(nèi)美元存款利率也大幅走高，而近期人民幣存款利率普遍小幅下調(diào)?！蓖跚喾Q。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，外幣存款余額為 9115 億美元，比年初增加 576 億美元，同比多增 82 億美元。3 月，活期、3 個(gè)月以內(nèi)大額美元存款加權(quán)平均利率分別為 1.64%和 4.23%，分別較上年 12 月上升 0.44 個(gè)和 0.57 個(gè)百分點(diǎn)。

后市如何？

盡管人民幣兌美元匯率再度破“7”，但今年以來匯率整體波動(dòng)幅度有限，截至5月12日，衡量人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數(shù)年初至今變動(dòng)不足1%。

展望后市，受訪人士普遍認(rèn)為，雖然短時(shí)間內(nèi)破“7”可能會(huì)延續(xù)，但人民幣不存在較大貶值壓力。王青表示，短期內(nèi)影響近期人民幣匯率走貶的因素可能還會(huì)發(fā)酵，人民幣“破7”態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。但在今年海外經(jīng)濟(jì)下行，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。

周學(xué)智預(yù)計(jì)，短期看，盡管人民幣兌美元匯率可能會(huì)延續(xù)圍繞“7”附近波動(dòng)的偏弱態(tài)勢(shì)，但預(yù)計(jì)不會(huì)跌破去年的低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，去年10月底，人民幣兌美元匯率最低跌到過7.3280。

“從大圖景來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然是今年經(jīng)濟(jì)的主線，二季度GDP在低基數(shù)下仍有望突破7%，全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將達(dá)到5.5%以上。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)幾乎進(jìn)入加息暫停期，人民幣的外部壓力可能下降，預(yù)計(jì)貶值空間有限?！?Jerry Chen稱。

興業(yè)研究還建議，近期美元指數(shù)受基本面支撐走強(qiáng)、年中分紅購(gòu)匯和旅游購(gòu)匯助推，美元兌人民幣進(jìn)入反彈波段，建議抓住結(jié)匯窗口。

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